更大功率，5G時代通信電源市場空間可觀：5G時代，基站設備AAU單扇區(qū)輸出功率有望從4G時期的40~80W增加至200W甚至更高，運算量的上升也將推動BBU功率進一步提升，5G單站的供電功率預計將達到約4000W甚至更高。因而基站電源存在極大的擴容需求。目前，基站設備供電主要采用-48V直流拉遠方案，5G時代BBU集中部署導致部分拉遠AAU和機房的空間距離可能進一步增加，???????望推動HVDC直流拉遠和DPS分布式供電方案的出現(xiàn)。視現(xiàn)網(wǎng)不同場景，假設以上3種方案的建設比例為1:1:1，按照國內(nèi)約450萬宏基站規(guī)模測算，我們預計5G基站電源市場空間有望達到約315億元，相較4G時期大幅提升。

更多數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)中心市場需求有望繼續(xù)保持強勁：5G時代，超大型云計算IDC和小型的邊緣計算IDC有望成為未來數(shù)據(jù)中心的主要發(fā)展方向。5G時代，更高速高容量的網(wǎng)絡有望帶來更多的數(shù)據(jù)，全新的網(wǎng)絡架構(gòu)（邊緣計算MEC）以及新增應用場景需求（低延時高可靠通信）有望帶動運營商邊緣數(shù)據(jù)中心的建設。根據(jù)中國聯(lián)通的統(tǒng)計，供電基礎設施建設和運營成本分別占????據(jù)中心CAPEX和OPEX的50%和28%，未來高效的供電技術(shù)方案發(fā)展?jié)摿薮?。目前，主流的?shù)據(jù)中心電源系統(tǒng)有UPS和HVDC兩種。相較于UPS，HVDC具有運行效率高、占地面積少、投資成本和運營成本低的特點，有望成為未來市場主流。并且，從2018年下半年開始，HVDC產(chǎn)業(yè)化和市場化的抑制因素逐步消除，市場需求進一步打開，行業(yè)進入加速成長期。

行業(yè)進入成熟期，利潤向龍頭廠商加速集中，板塊投資的超額收益發(fā)生在網(wǎng)建初期：2010年以來，通信電源行業(yè)從分散走向集中。根據(jù)2018年我國三大運營商集采數(shù)據(jù)，華為、中興、中恒電氣（A股）、動力源（A股）、中達電通（臺資）和維諦（前艾默生網(wǎng)絡能源）占運營商集采90%以上的份額。回溯歷史，隨著行業(yè)集中度的提高和龍頭效應的顯現(xiàn)，同時受益于4G網(wǎng)絡和數(shù)據(jù)中心的規(guī)模建設，2013年~2015年，A股通信電源廠商實現(xiàn)了業(yè)績和估值雙升。參考國內(nèi)4G牌照的發(fā)放時間和通信細分板塊的收益情況，我們判斷通信電源有望在建網(wǎng)初期迎來較高的超額收益。目前，工信部已面向三大運營商發(fā)放5G試用頻段許可，正式商用5G牌照也有望于2019年下半年落地。因此我們認為，當前是配臵通信電源板塊龍頭廠商的合適時點。